高盛發(fā)布的2021年的十大投資主題認(rèn)為大宗商品將在2021年迎來新一輪牛市因過去多年對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)投資不足傳統(tǒng)大宗商品的產(chǎn)能有限。即便是在需求復(fù)蘇前景不確定的當(dāng)下主要大宗商品的庫存已經(jīng)開始吃緊。在此背景下一些資源類股票或?qū)⑹芤嫒鏏股上市公司西部礦業(yè)（601168）。西部礦業(yè)公布的2020年三季報(bào)顯示前三季度實(shí)現(xiàn)營收211.16億元同比下降5.35%；凈利潤(rùn)8.33億元同比增長(zhǎng)2.67%其三季度業(yè)績(jī)快速增加且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。
三季度業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期
公開資料顯示西部礦業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西部礦業(yè)”）總部位于青海省西寧市注冊(cè)資本23.83億元2007年7月12日在上海證券交易所掛牌上市。公司在全國10個(gè)省、市、自治區(qū)擁有30余家分子公司和控股公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋礦山采選、有色冶煉、金融貿(mào)易等領(lǐng)域。截至2019年底公司總資產(chǎn)445億元營業(yè)收入306億元。
西部礦業(yè)目前有礦山、冶煉、貿(mào)易和金融四大業(yè)務(wù)板塊已發(fā)展成國內(nèi)領(lǐng)先、西部地區(qū)最具競(jìng)爭(zhēng)力的銅鉛鋅資源開發(fā)企業(yè)。公司收入主要來自貿(mào)易和選冶毛利則超九成來自于選冶。
根據(jù)西部礦業(yè)披露的2020年三季報(bào)其第三季度業(yè)績(jī)快速增加且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告顯示西部礦業(yè)2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營收211.16億元同比下降5.35%；凈利潤(rùn)8.33億元同比增長(zhǎng)2.67%。其中第三季度營業(yè)收入77.30億元同比增長(zhǎng)5.93%環(huán)比增加5.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.87億元同比大增117.4%環(huán)比增長(zhǎng)76.52%。有分析師就此表示西部礦業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入高速釋放期估值中樞有望系統(tǒng)性抬升。
銅鉛鋅礦資源儲(chǔ)備豐富
作為一家大型礦業(yè)企業(yè)西部礦業(yè)主業(yè)為銅鉛鋅采選冶煉采選是其盈利核心。西部礦業(yè)采選業(yè)務(wù)（銅鉛鋅礦）收入占比30%毛利占比達(dá)到92%。
在資源儲(chǔ)備方面西部礦業(yè)目前擁有探礦權(quán)8個(gè)、采礦權(quán)13個(gè)現(xiàn)已開發(fā)運(yùn)行的有青海錫鐵山鉛鋅礦、內(nèi)蒙古獲各琦銅礦、內(nèi)蒙古雙利鐵礦、西藏玉龍銅礦、四川會(huì)東鉛鋅礦、四川呷村銀多金屬礦、新疆瑞倫銅鎳礦、新疆哈密白山泉鐵礦、甘肅肅北縣七角井鐵及釩礦。其中青海錫鐵山鉛鋅礦是我國年選礦量最大的鉛鋅礦之一并被納入國家級(jí)綠色礦山示范點(diǎn)建設(shè)單位。西藏玉龍銅礦是我國第二大單體銅礦2020年改擴(kuò)建工程投產(chǎn)后形成每年1989萬噸規(guī)模銅采選能力。同時(shí)其采用當(dāng)今世界先進(jìn)冶煉工藝技術(shù)形成了銅15萬噸鉛、鋅各10萬噸產(chǎn)能的冶煉系統(tǒng)。
西部礦業(yè)下屬玉龍銅礦擁有資源量可觀在國內(nèi)資源儲(chǔ)量?jī)H次于未投產(chǎn)的玉龍銅礦。玉龍二期預(yù)計(jì)2020年底投產(chǎn)。屆時(shí)公司銅礦總產(chǎn)能將達(dá)到16萬噸權(quán)益產(chǎn)能達(dá)到10.54萬噸相較于原先產(chǎn)能規(guī)模分別增加167%和122%。目前西部礦業(yè)是全國第二大鉛精礦生產(chǎn)商、第二大鋅精礦生產(chǎn)商、第五大銅精礦生產(chǎn)商。
玉龍銅礦為我國最大單體銅礦保有儲(chǔ)量584萬噸一期產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)多年穩(wěn)定生產(chǎn)；二期產(chǎn)能10萬噸達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)銅精礦10萬噸鉬5800噸。達(dá)產(chǎn)后一期二期合計(jì)產(chǎn)量12-13萬噸相當(dāng)于再造一個(gè)西部礦業(yè)。2021年預(yù)計(jì)產(chǎn)量新增5萬噸2022年全部達(dá)產(chǎn)10萬噸。
2021或受益于大宗商品強(qiáng)周期環(huán)境
2021年全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的前景更加確定在此背景下各個(gè)國家、細(xì)分行業(yè)對(duì)銅的需求的恢復(fù)將是相當(dāng)值得期待的。在當(dāng)前全球流動(dòng)性寬松、經(jīng)濟(jì)邊際復(fù)蘇、美元趨勢(shì)性走弱的環(huán)境下銅價(jià)向上空間仍然充足。
從近期全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI和進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看全球經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇伴隨經(jīng)濟(jì)和需求的逐步恢復(fù)周期行業(yè)的盈利出現(xiàn)一定程度的修復(fù)。低估值順周期的可選消費(fèi)和周期股可能有階段性勝出的機(jī)會(huì)。
當(dāng)前全球倡導(dǎo)減碳而減碳的一個(gè)重要途徑就是電動(dòng)化。一旦涉電金屬銅的需求將就此產(chǎn)生。電動(dòng)化、低碳等為銅需求的增長(zhǎng)提供了一個(gè)極為樂觀的預(yù)期。
綜合來看2021年銅市場(chǎng)將是一個(gè)供需兩旺的局面銅價(jià)將出現(xiàn)上漲。此外像鉛、鋅、鉬之類的有色產(chǎn)品隨著新冠疫苗大范圍上市引領(lǐng)的需求強(qiáng)勁復(fù)蘇2021年也將迎來新一輪牛市。
像西部礦業(yè)這樣資源優(yōu)勢(shì)明顯的公司或?qū)⒃?021年持續(xù)受益于此。資料顯示西部礦業(yè)目前礦產(chǎn)保有資源儲(chǔ)量為銅661萬噸鉛181萬噸鋅338萬噸鉬36萬噸鐵29452萬噸銀2624噸金15噸公司市值銅儲(chǔ)量比值21%與紫金礦業(yè)相當(dāng)其后市表現(xiàn)值得期待。
